鸣鱼网 股票知识 投资中长线股如何选股?

投资中长线股如何选股?

应好几位朋友需求,分析发掘几个中长线票,花费1天时间,写下本篇(共6节),有点长,耐心看完,如觉得不错感谢转发…

应好几位朋友需求,分析发掘几个中长线票,花费1天时间,写下本篇(共6节),有点长,耐心看完,如觉得不错感谢转发分享。急性子的直接第6节结论,但是建议认真看完,只有真正理解的这个股的内在投资逻辑,才能看淡它的波动,拿的长久。

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1、最近行情

本周多次提到其实行情很不好,让原本凄惨的赛道股雪上加霜,很有最后一跌的征兆。这种结构性行情的隐形股灾更致命,给人以希望,但很容易踏错,特别是开年以来,下跌是全方面的,几乎所有指数都在跌,仅金融、煤炭、房地产等行业是上涨的,赛道股首当其冲。

赛道股(含小白马们)多数已腰斩:

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有杠杆的朋友最近这个跌法估计不少已爆仓。所以做长线投资要选择好公司、好价格,二者缺一不可,不是什么时候入手好企业都是好时机。

2、接下来进入正题

我有2个压箱底的长线票,不是什么新票,之前在头条都提到过,宝丰能源和健帆生物。今天先说说健帆,是不是好企业,现在是否是好价格。

首先从投资角度来看,什么是好企业?

  1. 企业已寡头垄断,在相应行业无竞争对手,或者虽有对手,但数强并立,各有势力范围,竞争不再激烈;
  2. 企业护城河很深,其他企业看到很赚钱,眼馋,想分蛋糕但无计可施;
  3. 企业生产的产品,无替代产品,要么不用,要么只能用我的;
  4. 对原材料供应商:生产的产品,只能供给我,所以在进货时,会拥有绝对的定价权;
  5. 对客户:完全依赖企业,如果不买我的产品,很难维系该项业务,也无法获取相应收入和利润。

能同时满足以上所有的企业几乎不存在。但是能满足其中几条,结合目前市场价格,也是可以作为决策是否可以入手的依据。

3、为什么是健帆

他是2016年8月份才上市的新股,所属医疗器械,主营业务是血液灌流相关产品的研发、生产与销售,占总营收的九成以上,大单品。百度了血液灌流器,其实就是把患者的血液从体内引到体外,在体外循环时通过灌流器吸附剂吸附掉血液中的毒物和其他非必要,再通过循环系统血液导入患者体内,最终达到患者血液净化的目的。

利润比例90%+,毛利率长期维持在88%的水平(和恒瑞医药相当)。

什么概念?作为制造业企业,毛利率一般都不会超过50%。刚刚看了下大连电瓷是40%左右,还可以,但是作为长线标的还差很多,只能短线玩玩。就连大A第一神股:贵州茅台,毛利率也就是90%上下。这么看来健帆的毛利率和茅台相当,简直太优秀。

我们看下另一个指标:roe净资产收益率(股神沃伦巴菲特最看重的一个指标)。

一般企业上市前ROE都比较高,因为上市需要融资、净资产增加等等因素,该指标会有所下降。那么企业能不能短短数年将ROE尽快恢复到上市前的水平,即可基本断定该企业上市后的经营质量。因为恢复的越早说明该企业上市融资后使用效率越高,即融资转生产力/经营业绩越快。

健帆的ROE上市前高达39%,上市后连续两年2016(24)、2017(22.2)下降,自2018年(26.3)之后开始回升,2020年(36)已基本恢复到了上市前水平。

健帆ROE用4年有余的时间即恢复到上市前水平

再看看他的资产负债表、利润和现金流等其他指标:同样非常健康,好看的就像造假一样。

资产负债

小结一下:从2011年有数据以来,他的营业收入、净利润、现金流都是高速增长,约摸估计增长率大约为28%-30%。注意,是营业收入、净利润、现金流三项的增长率都是这个范围,没有一年不是正增长,增长速率如此同步,简直稳定的可怕。而长线要的不就是稳定的高速增长吗!那么可得结论了:这货特别能赚钱并且目前仍在高速增长,他的现金流比较充沛,所有指标都证明他可以稳定的高速增长下去。

以上只是财报主要几个指标,篇幅有限其他如经营发展、融资投资等过。

4、他的护城河。

上面说了这么多,那么健帆的护城河有多深?如果没有够深的护城河难以维持88%高毛利率。

我们根据好企业的定义梳理以下4条:

  • 国家对医疗器械实行严格的准入注册制(五年一注册)。这提高了新竞争者进入门槛。多方搜索,到目前,健帆在市场上还没有有实力的竞争对手。
  • 完善的营销体系和市场。血液灌流,还是一个新技术,病人和医生熟悉他需要一个过程。为了普及灌流器产品,企业必然花费大量精力和金钱进行推广,这样的推广是一个繁杂的工程,也是奠定江山根基的过程,这反过来解释了他的销售费用居高不下的原因。可是一旦推广出去对客户的粘性会很强,有了支付宝,支付类APP就很难在起来,有了滴滴,打车类APP就再也看不到黎明。何况客户用惯了该产品只要不出问题,不会再耗费精力和风险切换其他产品。截止2019年12月,健帆产品已覆盖掉了五千多家医院。
  • 核心技术。灌流器和里面的吸附剂是健帆的核心技术,研发出一种特殊树脂,通过特殊工艺加工用作吸附剂,很好地克服掉生物/血液相容性问题。因为健帆,目前中国在灌流技术上可以实现全血液灌流,而国外还是血浆灌流(令人自豪)。
  • 定价权和竞争力。好企业的最后2点:健帆对原材料采购采取指定集中采购的方式。指定厂家,签定协定,加工的原材料出售健帆且是唯一买家。所以原材料价格始终在健帆手中。血液灌流器实现全血液灌流,操作简单实用,实际使用成本比国际同类产品低近二分之一,大大增强了企业产品的竞争力。

5、真假风险。

任何企业都有风险,强如腾讯、阿里不也是吗,当然只要政治站位正确,不与人民为敌,基本可保无虞。如果我们打算投资他,只看好的一面肯定不够,更要看的是他不好的一面。

  1. 产品单一,单品太大这个上面提到了,灌流器大到占营收90%左右。当日现在看没什么,但是万一哪一天一个企业研发出一项新技术,无论从易用性、性价比、稳定性等各方面都超越了,那对健帆将是毁灭性的。
  2. 集采政策,是否影响上面说了灌流器还正在大力推广阶段,还未在医保报销范畴。但是这么好的产品使用量肯定是越来越高,后期会否集采?这一块引用雪球火鸟台风分析内容,本人认为专业可信,如下:健帆没有集采基础,公司也多次回答了不符合集采的4大前提:根据国务院办公厅发布的《治理高值医用耗材改革方案》,目前拟纳入集中采购的医用耗材主要是具有临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、多家企业生产等四个特点的高值医用耗材, 而公司产品血液灌流器基本上不满足以上四个特点。(1)相比其他医用耗材,血液灌流器目前临床使用量相对来说还很小,不符合临床用量较大、采购金额较高这两个特点。(2)血液灌流是较为新兴的技术,还需要做大量推广工作,血液灌流在尿毒症领域的渗透率也不高。(3)目前国内取得血液灌流器注册证的企业约7家,其中有的厂家仅有注册证尚未有销售,有的厂家出现过多次飞检停产整改,有的厂家曾出现较大规模不良反应。与健帆相比,其他厂家的销售规模相对较小,且在保质保量生产经营方面的经验不及健帆丰富,不符合第四个多家企业生产的特点【引自火鸟台风】。

公司近期公布了一份股权激励计划。其中的业绩考核标准是:2022年公司营收不低于35.7亿;2023年不低于48.8亿;2024年不低于63.6亿。从此可以看出,在公司管理层面上,认为集采是不存在的,因为如果集采,产品价格大降,上述标准是肯定无法达到的。

6、现在是否有投资价值

a.估值(市盈率TTM)

健帆估值一直都不低(40+),上市以来的估值中枢62.69倍,最高曾到97倍上下。而最近2个多月,随着医药赛道股的下杀,估值已低于40倍(周五收盘已是36倍),这对于营业收入、净利润、现金流都是高速增长,增长率在28%-30%的健帆来说,是很好的中长期投资介入机会。

b. 龙头

血液灌流还是一个新技术,是朝阳行业,目前灌流器的渗透率还很低。细分领域很容易出隐形龙头,而健帆无疑是龙头,前文已分析。

c.仓位控制策略

2021年的医药股确实非常惨。外在原因,是集采带来的情绪杀。自身原因,是之前那波被市场炒得太高了。如果没有政策集采限制,医药注定是一个非常赚钱的行业。

近期行情,准确说就是结构性行情下的隐形股灾,估计很多人都有种人还在钱没了的感受,但是这种情况常有,如何能有效规避,也是上一篇文章我提出的大资金要稳小资金不慌的仓位控制策略,虽然简短一段话,但是做起来很难:无论过程如何,最终大家要实现:大部分仓在稳定安全的长线股里,小部分玩短线 ,赚了就补大仓里,亏了因为仓位小基本不会影响心态,而一旦不影响心态,对于短线来说,基本无敌!所谓仓位控制 不过如此,也只能如此。所以本月市场如此操蛋情况下,账户盈利还是不错的,大仓较稳,短线仓新/开/普1月18早盘高点出(也发文提醒),后续低点进dldc,下周如何就看命了。开玩笑的,放心吧,我们再行情不好情况下发掘了它,已经受住真金火炼,下周必然爆发,我们拭目以待。

说回正题,我认为短线技术只是为长线票提供买卖点时机服务的,在确定要介入的时候尽可能的买在地点,确定要离场的时候尽量卖在较高点,但是即使没有短线技术,对长线投资影响有限。虽然结实各位都是从玩短线开始的,其实拿手的还是长线。

d.健帆的短线指标

上文提及的资产负债、利润率、现金流、ROE、市盈率等都是很重要的长线指标,她们综合判定了一家企业质量和是否可以介入了,但是对于短线没有任何作用,短线指标如:成交量、均线支撑、是否破位、买盘卖盘。从这几个指标来看,健帆目前不可介入,但我要说的是,这些指标狗屁不是,最重要的短线指标就是情绪+一直说的换位思考,目前情绪已坏到极点,股市就是这样,因为情绪的存在,波峰和波谷都存在极大的弹性,茅台这样的大盘在顶峰前都要疯狂一把。

而医疗白马们正在经历着烈火的煎熬和痛苦的考验,如凤凰涅槃。

而作为主力,现在要做的就是借助情绪,让融资盘爆仓、让散户们丧胆、让量化交易清仓。唯一做法就是疯狂震仓,大幅下杀,如长春高新。

522.2→184.36之路,最后连续疯狂的一字板基本宣告调整结束

请大家一定要记住这个过程以及挖坑的形态,在V、X文章里分析,大家可以去看,直接到那搜我名字即可。这种手法骗的了新手,却让老手感到兴奋,就像杀人魔汉尼拔初见年轻女探员时那样兴奋。

e.操作策略

周五外围大跌,不出意外,周一继续低开,那么下周会否成为转折点?大盘不好预判,健帆个人认为下杀空间不大了。我们暂且以下周某日为健帆最低点形成以下策略:

下周趁情绪杀可入观察仓,如后续继续下杀,进行补仓降低成本,补仓时机和次数视情况而定,后续转折上涨,建议不要做T,做长线投资。

入观察仓后,即转涨,后续可不操作,寻找下一个长线标的。

f.投资终止

作为长线投资,在不急用钱情况下,我认为不要轻易下车,但是总有下车时候,如上车了健帆,何时下车呢?我认为前文三个指标增长率不再维持在28%-30%这个区间的时候,我们可以下车再去寻找更好的标的。

我相信这个世上最激动人心的或许不是那句你的肿瘤是良性的!,而是涅槃重生的那一刻。好股经受了历练,大浪淘沙,否极泰来,终将迎来光明。只是,在这一刻来临前,你是否准备好拥有它了!

历经劫难,方能涅槃重生

(全文完,用时一天,写作不易,动动你的小手点赞吧)

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作者: 鸣鱼

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